7月6日，“A股牛”奔跑提速：上证综指大涨5.71%并站上3300点，两市成交额突破1.5万亿元大关，股指期货IH主力2007合约一度涨停、新加坡A50期指主力创逾12年新高……

对于后市，接受中国证券报记者采访的多位市场人士表示，短期看，由于资金涌入进程还在延续，行情不会戛然而止。但快速拉高后将进入高位震荡期，补涨机会主要来自对个别品种的挖掘。

成交额突破1.5万亿

究竟该如何认识当前市场，先看7月6日沪深两市呈现出的五大牛市特征。

特征一：两市日成交金额达15660.53亿元，超过2015年4月24日的15568.8亿元，创5年来新高。2015年大牛市期间，两市万亿元日成交额屡见不鲜，随后几年也曾多次见到万亿元日成交金额，但均未能突破15000亿元水平。

特征二：万亿市值大蓝筹涨停。这不由让人想到2014年12月行情：中国石油(4.720, 0.30, 6.79%)于当年12月4日涨停，次日继续大涨，收盘价差一分钱涨停。昨日，中国人寿(36.340, 3.30, 9.99%)（港股02628）、招商银行(40.410, 3.67, 9.99%)（港股03968）两只万亿市值个股涨停。

特征三：行业ETF罕见上演涨停潮。Wind数据显示，6日约有27个行业ETF涨停，包括芯片、龙头券商、银行、金融等。其中，证券ETF成交82.52亿元，券商ETF成交31.85亿元，芯片ETF成交21.45亿元。

特征四：伴随A股大涨，三大股指期货显著走高，其中上证50期指盘中一度涨停。文华财经数据显示，沪深300期指、上证50期指、中证500期指主力合约分别上涨7.96%、9.88%、4.75%。三大股指期货主力合约日内吸金效应凸显，获得80.3亿元资金流入。沪深300期指、上证50期指主力收盘分别大幅升水63.91点、65.86点，中证500期指小幅升水5.34点。

特征五：自3月23日反弹以来，上证综指累计涨幅超20%，进入技术性牛市。

增量资金“填坑”

上涨离不开增量资金的流入。Wind数据显示，7月以来三个交易日（7月1日北向资金无交易），北向资金累计净流入439.61亿元，其中7月2日净流入171.15亿元，7月3日净流入131.94亿元，7月6日净流入136.52亿元。

除北向资金外，杠杆资金也持续流入。数据显示，截至7月3日，两市两融余额达12028.68亿元，创2016年以来新高，7月前三个交易日合计融资净买入361.03亿元。

从主力资金层面看，数据显示，6日两市主力资金净流入84.40亿元。分板块看，中小板主力资金净流出11.66亿元，创业板主力资金净流出29.37亿元，沪深300主力资金净流入62.44亿元。这意味着有资金在6日的大涨中卖出。

从行业主力资金情况看，数据显示，6日申万一级28个行业中出现主力资金净流入的有20个行业。其中，银行、有色金属、电子行业主力资金净流入金额居前，分别为42.30亿元、26.50亿元、23.01亿元；医药生物、食品饮料、传媒行业主力资金净流出居前，分别为73.01亿元、29.03亿元、13.78亿元。

富荣基金权益投资部总监邓宇翔认为，市场前期风格演绎得较为极端：金融、地产等行业估值处于历史底部，而医药、消费、科技等板块估值涨至历史较高位置。6日市场成交额逾1.5万亿元，属于增量资金入场的“填坑”行为。

提防回调风险

华辉创富投资总经理袁华明对中国证券报记者表示，本轮市场走强主要受流动性改善和投资者情绪提升带动。长线资金进场，市场流动性持续改善。与此同时，以创业板注册制改革为代表的资本市场利好政策较多，市场风险偏好不断提升。上半年主要是半导体、新能源产业链和医药板块的结构性行情，7月以来市场出现由券商、银行和地产等低估值板块引领的量价齐升行情。

新时代证券首席经济学家潘向东认为，A股近日连续大涨是经济恢复和增量资金共同推动的结果。从6月PMI等先行指标看，经济仍处在恢复趋势中，增量资金持续入市，股市可能还有上涨空间。不过，美国等国家和地区疫情未见明显缓解，在疫苗研发成功前，疫情对经济和市场干扰将长期存在。

中信建投(52.400, 4.70, 9.85%)证券（港股06066）首席策略分析师张玉龙（金麒麟分析师）称，A股处于震荡向上通道，是得益于经济复苏的“复苏牛”。市场风格切换后持续性较强，保险、券商、地产和银行值得加配。此外，可提前布局周期板块。

私募排排网未来星基金经理夏风光表示，增量资金选择了市场中为数不多的估值洼地，银行、证券、地产等板块体量巨大，难以走出充分换手后接力上行的资金推动走势，需要注意回调风险。

邓宇翔则认为，短期增量资金推动传统行业板块估值修复的同时，前期的投资主线——科技、消费仍值得继续看好。